La France ramène sa prévision de croissance à 0,5 % pour 2026

Le coût de l’emprunt français à dix ans a terminé la semaine à 4,45 %, après avoir atteint 4,47 %, son niveau le plus élevé depuis 2008. Le taux allemand comparable s’est établi à 3,50 %, portant l’écart entre les deux obligations, le « spread », à environ 0,95 point de pourcentage. Cet écart n’avait pas été aussi important depuis 2012.

La hausse intervient alors que les comptes publics se dégradent et que l’incertitude politique demeure forte à l’approche du budget 2027. Le coût de la dette française frôlait par ailleurs 4,5 % dans une autre mesure de marché. Le gouverneur de la Banque de France a décrit la situation économique comme inquiétante, tandis que Roland Lescure a assuré que les investisseurs continuaient à faire confiance à la France.

Le marché ne signale pas, dans les éléments disponibles, une crise de financement. Mais la progression des taux renchérit la charge des intérêts et réduit les marges de manœuvre budgétaires au moment où le gouvernement cherche déjà plusieurs milliards d’économies.

Le gouvernement a détaillé 1,3 milliard d’euros de mesures de redressement dans les dépenses de l’État : 500 millions d’euros de crédits sont annulés et 783 millions sont rendus indisponibles à titre conservatoire. Si ces crédits ne sont pas débloqués d’ici à la fin de l’année, ils seront de fait annulés.

La mission écologie est particulièrement touchée. Les annulations comprennent 157 millions d’euros dans la mission « écologie, développement et mobilité durables », dont 142 millions liés au service public de l’énergie. Le travail et l’emploi perdent 95,5 millions d’euros. Parmi les crédits gelés figurent aussi environ 200 millions d’euros du plan France Très haut débit et 160 millions du programme énergie, climat et après-mines.

Ces mesures financent en partie un plan d’urgence agricole d’un milliard d’euros et s’ajoutent à d’autres coupes annoncées en avril et en juillet. Bercy évoque au total 10 milliards d’euros d’économies supplémentaires annoncées en cours d’année. Elles ne suffiront toutefois pas à ramener le déficit à 5 % du PIB en 2026.

Le gouvernement prépare un arbitrage entre la revalorisation des pensions sur l’inflation et le maintien de l’abattement fiscal de 10 % dont bénéficient les retraités sur leurs pensions et rentes. David Amiel a prévenu qu’il ne pourrait pas financer les deux dispositifs simultanément. L’indexation de l’ensemble des pensions coûterait environ 6 milliards d’euros.

L’une des options consiste à réduire ou supprimer cet abattement pour financer la revalorisation des retraites. Une autre reviendrait à limiter la revalorisation, notamment pour les pensions les plus élevées. Les modalités doivent encore être arbitrées à Matignon.

Le débat dépasse la seule question du niveau des pensions. Des responsables politiques défendent un effort partagé entre retraités et actifs, tandis que d’autres plaident pour une réduction plus large des dépenses de retraite et de santé. La suspension de la réforme des retraites est également critiquée par ceux qui estiment qu’elle prive les comptes publics de plusieurs milliards d’euros.

Jean-Luc Mélenchon propose d’annuler une partie de la dette française détenue par la Banque centrale européenne, soit environ 500 milliards d’euros selon une estimation reprise dans la séquence. Cette mesure permettrait, selon ses défenseurs, de dégager des marges pour investir.

Le gouverneur de la Banque de France, Emmanuel Moulin, juge cette proposition « illégale, dangereuse et inutile ». Il estime qu’elle reviendrait à sortir de la zone euro. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a également déclaré qu’une annulation de cette dette constituerait une « violation pure du traité » sur l’Union européenne.

La proposition fait l’objet d’un désaccord entre économistes. Nicolas Dufrêne défend l’annulation de la dette détenue par la BCE, tandis que d’autres économistes en contestent le principe et les effets. Le débat intervient alors que les taux d’emprunt français atteignent leur plus haut niveau depuis 2008.

L’Insee prévoit une croissance de 0,4 % en 2026 et décrit une économie française en décrochage par rapport à ses voisins. L’institut met en avant une demande intérieure faible, un marché du travail moins dynamique, le recul de l’investissement, la dégradation des finances publiques et l’impact des vagues de chaleur.

La France ferait ainsi nettement moins bien que le Royaume-Uni, l’Allemagne ou l’Espagne, selon les éléments repris dans la séquence. Le pouvoir d’achat pourrait reculer de 0,4 % en 2026 et cette baisse toucherait une large partie des ménages, sur fond d’inflation et de chômage.

Bercy a retenu une prévision légèrement plus favorable, à 0,5 %, en ajoutant aux difficultés intérieures les effets de la hausse des prix de l’énergie, du recul de l’investissement et des tensions géopolitiques. Pour 2027, son scénario de rebond à 1 % repose sur une réduction progressive de ces incertitudes.