La dette publique française atteint 119 % du PIB, un niveau inédit depuis 1946

La dette publique française représentait 101,2 % du PIB en 2017, contre 119 % désormais. Une analyse présentée par Franceinfo attribue cette progression aux dépenses engagées pendant la crise du Covid-19 et la crise énergétique de 2022, ainsi qu’à certains choix fiscaux.

L’instabilité provoquée par la dissolution de 2024 ajoute une difficulté. L’économiste Mathieu Plane l’a citée comme un facteur de dégradation de la « crédibilité budgétaire » du pays. La question porte donc aussi sur la capacité de la France à stabiliser durablement ses comptes publics.

L’Agence France Trésor prévoit de lever 340 milliards d’euros en 2027, soit 9 % de plus qu’en 2026. L’État avait alors prévu d’emprunter 310 milliards. Ce montant doit contribuer à couvrir un déficit budgétaire toujours très élevé et à refinancer la dette arrivant à échéance.

Cette stratégie intervient dans un environnement moins favorable pour l’emprunteur français. Depuis le début de l’année, les taux des obligations d’État ont augmenté davantage en France que dans presque tous les autres grands pays. La charge financière est annoncée à 77,4 milliards d’euros en 2026 et pourrait atteindre 100 milliards en 2030. La hausse des taux renchérit les nouvelles émissions et le renouvellement des anciens emprunts.

Plus de 57 % de la dette négociable française est détenue par des non-résidents. Parmi eux figurent notamment des investisseurs installés en Allemagne et au Luxembourg, ainsi que des institutions internationales. Cette présence étrangère alimente les interrogations sur la souveraineté financière, alors que la France doit régulièrement trouver de nouveaux prêteurs.

Les hedge funds jouent eux aussi un rôle sur le marché de la dette française. Ils en détiennent peu directement, mais multiplient les achats et les ventes sur le marché secondaire, où les titres sont revendus. Un élément documenté donne un taux de 4,77 % pour un emprunt français à dix ans. Ces fonds apportent de la liquidité, mais leurs opérations peuvent aussi accentuer les mouvements de marché lorsque la confiance se dégrade.

La situation française est désormais suivie au-delà des frontières nationales. À Bruxelles et dans plusieurs capitales européennes, l’évolution des taux français est observée en parallèle de l’instabilité politique du pays. Certaines analyses redoutent qu’un accident de la dette française se propage à l’Europe.

La Banque centrale européenne ne pourrait pas intervenir sans conditions en cas de crise financière. Une éventuelle aide serait liée à de sévères réformes destinées à redresser les finances publiques. La presse allemande insiste ainsi sur la dimension européenne du problème : la France est une grande économie de la zone euro, et ses difficultés budgétaires ne sont plus présentées comme une question strictement nationale.